个股分析:受惠内地政策配合 天能增在动力未退
发布时间:2016-04-24 18:07:20
关键词:天能动力电池企业上市公司

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  受惠内地积极发展电动汽车,锂电池需求上升,加上电池行业价格战暂缓,业务逐渐走出低谷,铅酸电池生产商天能动力(819)可望受惠其中。该公司主要在内地从事动力电池生产业务,有近30 年的发展历史。由於锂电池市场高速发展,集团去年在产能结构上出现重大转变,借助铅酸动力电池的领先地位,开启锂电市场及建立完善网络,成为2015 年业绩转佳的主因。

  尽管去年电池价格轻微下降,天能的总体利润却逆势上扬。截至去年12 年底止,全年纯利6.11亿元人民币,实现业务扭亏为盈,反映天能向新能源汽车产业链的转型策略成功。每股基本盈利0.5485元人民币,每股派末期息31.8 港仙,派息比率升至近五成,是上市以来新高。

  同期营业额按年上升26.8%至178 亿元人民币,由於行业整合近尾声,随着新能源汽车需求提升,公司收入料可稳步上扬。另外,受惠行业价格战缓和,以及天能转型发展高毛利业务,包括锂电池、纯电动汽车电池、电动三轮车电池等,去年毛利率大幅增加4.6 个百份点至13.6%,毛利亦升92.2%至24.3 亿元人民币。

  业务分布方面,电动自行车电池销售额增长15.6%至108.16 亿元人民币,收入占比60.8%;电动三轮车电池销售额增长32.3%至39.14 亿元人民币,收入占比22%;纯电动汽车电池增长82.9%至17.5 亿元人民币,收入占比9.8%;锂电池增长209%至5.56 亿元人民币,收入占比3.1%。

  资产负债比率由2014 年底的41%降至2015 年底20.5%,流动比率由0.95 升至1.13,手持现金及银行存款增加19%至21.3 亿元人民币,财务状况大幅改善,足以支持派息继续提升。

  据彭博通讯社综合券商数据,於深交所上市的主要锂电股国轩高科(深﹕002074)、多氟多(深﹕002407)及天齐锂业(深﹕002466)2016 年预测市盈率分别为28.95倍、63.35 倍及27.72倍,天能预测市盈率仅8.53 倍。虽然股价今年累升14%,最近一个月更涨36%,但若与内地上市公司比较,及以天能的业务前景、财务状况及派息水平作考虑,该股现价仍显得吸引。

  根据彭博通讯综合市场分析,预期天能动力2016、2017 及2018 年每股盈利为0.670元、0.880 元及1.160元人民币,给予12个月目标价9.0 港元,相当於今年预测市盈率10.35 倍,评级「买入」。

稿件来源: 东方财富网
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