国家乘用车第三阶段燃油耗值在2015年将严格执行，在反腐背景下执行力度将超市场预期，倒逼整车公司对微混启停系统的装备率将超市场预期。风帆股份公司的AGM/EFB电池技术储备领先,预计微混系统搭载率从2013年的4%迅速提升到2020年的90%。
大股东中船重工集团的改制加速，风帆股份的资产注入预期将提速，注入后有利于打造全产业的电池平台。近期，伴随资本市场的一些动作，中船重工集团的改制预期提升，风帆股份在2014 年初公告显示公司是中船重工集团下电池资产的整合平台，相关军工用电池业务有望注入上市公司。
预测公司2014-15年归母净利润分别为1.65亿元、2.25亿元，分别同比增长41%、37%,对应每股收益分别为0.31元、0.42元。市场将公司看作为有军工资产注入预期的传统蓄电池公司，我们认为公司在节能(微混启停系统用起动电池)和新能源汽车用电池领域的战略和空间被市场忽视,给予目标价17.28元,对应2015年41倍PE。
催化剂：国家对油耗不达标车企处罚，中船重工集团改制事件。
风险提示：微混技术普及速度不及预期；AGM 产品前装认证进度不及预期。
